丁二和原是富家子弟，因家庭遗产之争与母亲一同被赶出家门，沦落成为马车夫。一次偶然的机会，他救下了一个叫月容的美貌女子，并好心收留了她。二和和月容，二人情投意合，暗生情愫，这却引起暗恋二和的邻居女子枣花的忌恨。
月容后拜戏班班主杨五爷为师，学演京戏，月容天生丽质，又天生有一副好嗓子，进入梨园行后很快窜红，引起少年公子宋信生的爱恋，月容经不住诱惑，与二和关系变得疏远起来。后却被宋信生骗到天津，数次历经险境。
逃回北京后却物是人非，二和走了，她的师傅杨五爷因为她在梨园行身败名裂，与她断绝了师徒情义。
她无处落脚，不得不去找以前的师姐，结果被养母又一次缠上，几个失意的老帮子决定重新帮月容“出山”，到歌舞厅去卖唱。月容虽然知道他们的用心，但走投无路只得答应。
月容一心想找到二和向他道歉，但没想到得到丁二和消息时，已是二和和枣花婚礼的前夕。她没有勇气去打断二和的幸福，不敢走进礼堂，只隔墙低声吟唱了一曲《夜深沉》。听到隐约的歌声，二和冲出婚宴找月容。但她在路边阴影中，没有勇气上前相认……
从此月容认命了，在歌舞厅逐渐唱红。
枣花得知月容回来，她深知二和还爱月容，故求助已经发达的刘明德，要他想法阻止二和和月容见面。
刘明德原本是丁二和父亲丁司令的副官，曾留学国外，胸有抱负，却生不逢时，只得入赘富贵之家。 刘明德此时已投资新兴的电影业，他发现月容非常有潜质，决定挖掘。他为月容描绘了一条大红大紫的明星之路。
上海电影界，刘明德的包装让月容越来越走红，使她感到自己真正过上了自己想过的日子。镁光灯下的一切让她的一生变得辉煌。她觉得她自己已经脱胎换骨，再不可能回到原来平凡的生活中。
二和此时却赶到上海，他得知刘明德的发达竟是盗用了属于自己的遗产！刘明德心知肚明，想尽办法要置二和于死地。随后赶来的枣花忍无可忍，冲入电影首映招待会，当众揭发刘明德，结果被刘的手下推倒，将怀了六个月的孩子摔流产，自己也因失血过多去世。
枣花的死让月容看到刘明德的冷酷，她从枣花处得知刘明德的罪行！她决定帮助二和找到证据。
在刘明德又一次约会她时，她主动提出去刘明德的住所，想趁刘明德不备翻找证据。偏偏为妻报仇的二和闯入，结果在二和和刘明德的争斗中，月容被手枪误伤，最终倒在二和的怀中……
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